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渤海活塞(600960)半年报点评:活塞营业受益于商用车高景气韩系车低迷连累公司事迹

事情:

公司2017年上半年实现营收11.78亿元,同比增长39.5%;归属于上市公司股东的净利润1.2亿元,同比增长92.75%;归属于上市公司股东的扣非净利润1.2亿元,同比增长259.49%;根本每股收益0.13元(因为公司16年收购了受同一管制的滨州发念头(现已改名为海纳川(滨州)轻量化汽车部件无限公司)100%股权,后期的财政数据已通过追溯调解)。


投资要点:
活塞营业+并表期差异,助推公司事迹同比疾速增长公司上半年营收较去年同期有较快增长,估计次要是因为(1)公司活塞营业受益于上半年商用车高景气和乘用车新客户的开拓取得较好增长;(2)去年同期无营收的渤海江森自控电池无限公司今年上半年实现营收6200万元。而公司净利润增速显著高于营收增速估计次要是因为(1)活塞营收的显著增长所带来的盈利才能的晋升;(2)因为四家参股公司并不是从16年期初就被划拨给滨州发念头,公司本期对联营和合营企业的投资收益较去年高出近3000万元;(3)两期持有泰安股权比例的差异(去年同期公司持有泰安启程51%股权,而本期公司则持有其100%股权)。

重卡高景气动员活塞营业
今年以来,国际商用车贩卖体现优异,上半年共贩卖210万辆,同比增长17.5%,次要是重卡贩卖继续火爆,景气强度和继续工夫均超市场预期,上半年共贩卖58.4万辆,同比增长63%。在此动员下,公司的活塞营业上半年取得了较好体现,产销量同比别离增长17.3%和13.3%。从7月的贩卖数据来看,重卡贩卖淡季不淡,月销量仍冲破9万辆,同比增长81%,环比仅小幅下滑,重卡全年销量无望继2010年后再次冲破百万辆,公司的活塞营业也将明显受益,全年实现显著增长。

上半年古代销量暴涨,严重影响参股公司事迹受到萨德事情和本身产物合作力下降等因素的影响,上半年韩系车体现低迷。北京古代上半年共贩卖整车30.1万辆,同比下滑42.4%,此中二季度降幅高达64%。受此影响,滨州发念头下属四家参股公司中三家韩系客户占比拟高的企业事迹同比均有大幅下滑。尽管因为并表期的差异招致了本期公司对联营和合营企业的投资收益同比增长118%,为5467.72万元。但如果剔除并表期的影响,这四家参股公司对上市公司的事迹奉献同比下滑34%,从8480万元降至5576万元(三家韩系客户占比拟高的企业翰昂、天纳克排气和彼欧英瑞杰的利润降幅别离为48%、104%(亏损)和61%)。从月度走势来看,7月北京古代的同比下滑幅度收窄至28.6%,环比增长42.7%,有所苏醒。但思索到近期萨德问题有又再度成为核心和16H2较高的销量基数,北京古代全年销量将面临大幅下滑,这也将明显连累公司事迹。

北汽新动力贩卖喜人+顺利融资,公司无望显著受益北汽新动力于近期实现了B轮融资,融资金额到达111.18亿元,超越了以前估计的80亿元融资额,这是北京产权买卖所公开发布的范围最大的国有控股企业增资名目,也是国际新动力汽车行业企业单次募资范围最大的增资名目。本次募资后,北汽新动力的估值到达280亿元,以此来较量争论,公司持有的北汽新动力股权代价已经超越10亿元(公司2016年以5.32亿元国民币认购北汽新动力2.08亿股新增发股分,事先北汽新动力估值),后续北汽新动力也打算进行IPO,这将为公司带来更加可观的股权增值收益。上半年北汽新动力共贩卖新动力车3万辆,同比增长99%,发展敏捷,本次的顺利融资也将帮忙其晋升本身的生产范围、研发生产才能等,从而更好的推动本身发展,而公司后续发展的紧张看点轻量化产物也将为北汽新动力进行配套,将显著受益于北汽新动力产销范围的疾速晋升。

下调至“推荐”评级
思索到北京古代销量下滑的幅度和继续工夫凌驾我们的预期,我们下调公司2017年-2019年EPS至0.2八、0.3五、0.40元,市盈率别离为27倍、22倍、19倍,下调至“推荐”评级。

危险提醒:一、韩系车销量大幅下滑;二、商用车及工程机器景气度不及预期;三、公司新产物推广不及预期等。

海通证券(600837)中报点评:子公司经受大任收入趋于多元化


事情:

上半年,海通证券实现营收128.14亿元,同比+6.08%;归母净利润40.23亿元,同比-5.65%;ROE3.57%,较去年同期减少0.34个BPS。整体事迹契合预期,子公司实力强悍,收入奉献超越母公司。国度队持股4.99%,二季度增持2.04个百分点。

点评:
一、投行营业:依据市场变动调解思绪,收入逆势增长上半年,投行营业净收入16.30亿元,同比+13.42%,实现逆势增长。股权承销方面,加强IPO名目开发,实现18单,排名第2;严重资产重组名目5家,市场排名第4。债券持续加强翻新,实现企业债承销金额81.8亿元,市场排名第2,公司债承销金额279亿元,市场排名第3。别的,依据海通国内证券半年报,在国内管帐原则下,其投行营业实现收入8.9亿港元



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@ Sat Sep 09 11:18:15 CST 2017 亚虎娱乐 阅读(245) 评论(0) 编辑 收藏